PG电子半导体人每季必看!
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宏观经济与半导体贸易
1、宏观经济分析
(1)全球制造业弱势运行,下行风险仍存
2023Q4,全球经济增长保持低速,包括中国、美国及欧盟等主要经济体呈现波动减弱趋势。回顾2023年,在通胀压力和地缘政治冲突的影响下,全球经济呈现复苏稳定性较弱,恢复动力不足的态势。
2023Q4全球主要经济体制造业PMI
资料来源:国家统计局
(2)电子信息制造业降幅收窄,持续回升
2023年1-11月,中国电子信息制造业生产加快回升,出口降幅持续收窄,效益加快恢复,投资略有下滑,多区域营收有所提升。
资料来源:工信部
2、半导体市场分析
(1)PG电子半导体产销持续上升,反弹信号明显
根据SIA最新数据,2023年11月,全球半导体行业销售额为479.8亿美元,同比增长5.3%,环比增长2.9%。自2022年8月以来首次实现同比增长,表明全球芯片市场在进入新一年之际继续走强。
资料来源:SIA、芯八哥整理
从集成电路产量看,11月全球集成电路产量约1048亿块,同比增长19.1%;中国产量达313亿块,同比增长27.9%,产量持续回升趋势明显。
资料来源:工信部、SIA、芯八哥整理
(2)半导体进出口持续回升,有回暖迹象
进出口方面,11月中国集成电路进出口金额年内首次转正,外部需求呈现回暖迹象。
资料来源:工信部、SIA、芯八哥整理
(3)半导体指数呈现波动上行,信心复苏
从资本市场指数来看,2023Q4费城半导体指数(SOX)上涨21.06%,中国半导体(SW)行业指数微涨1.72%,市场交易持续复苏。
2023Q4费城及申万半导体指数走势
资料来源:Wind
3、芯片交期趋势
(1)芯片交期趋势
2023Q4,全球芯片交期持续下降,芯片库存去化趋势良好,预示行业复苏持续,芯八哥判断当前基本处于本轮周期底部区域。
资料来源:SFG、芯八哥整理
(2)供应商交期汇总
2023Q4,整体供应商交期及价格改善尤为明显,但现货交易行情仍持续低迷。其中,模拟芯片降幅较大,价格倒挂严重;DRAM和NAND等存储芯片价格持续回升;MOSFET/IGBT等功率器件改善明显;消费/工业等MCU价格进入筑底阶段,行情趋于稳定。
资料来源:富昌电子、Wind、芯八哥整理
4、订单及库存情况
从Q4热度较高的标杆企业行情看,TI、ST、ADI、Microchip及Qualcomm等厂商整体需求延续低迷,但ST、NXP、Infineon等价格改善明显。值得关注的是,Qualcomm 等消费料需求回升明显,NXP、Infineon、Microchip等库存有所上升。
资料来源:芯八哥整理
从企业订单及库存看,消费类需求复苏明显,厂商订单有所回升,库存持续波动。
注:库存水平表现:高>较高>一般/稳定>较低>低>无
资料来源:芯八哥整理
PG电子半导体供应链
设备/材料需求改善,代工产能分化,原厂订单回升,终端持续回暖。
1、PG电子半导体上游厂商
(1)硅晶圆/设备
2023Q4,原料订单持续低迷,中国市场设备订单需求上升。
资料来源:芯八哥整理
(2)原厂
2023Q4,整体订单有所改善,消费类需求增长明显,汽车及AI等需求稳定。
资料来源:芯八哥整理
(3)晶圆代工
2023Q4,整体产能仍处低位,先进制程订单快速增长,成熟制程降价拉升产能。
资料来源:芯八哥整理
(4)封装测试
2023Q4,行业订单出现小幅回暖,先进封装需求供不应求,复苏趋势明显。
资料来源:芯八哥整理
2、分销商
2023Q4,元器件分销整体行情回升,存储需求改善明显,2024年行业复苏可期。
资料来源:芯八哥整理
3、系统集成
2023Q4,工控订单未见改善,新能源汽车需求稳定,消费类需求持续上升。
资料来源:芯八哥整理
4、终端应用
(1)消费电子
2023Q4,手机、PC需求复苏,订单有所好转,AI引领产业升级。
资料来源:芯八哥整理
(2)新能源汽车
2023Q4,新能源汽车需求持续增长,市场竞争加剧,东南亚市场成布局重点。
资料来源:芯八哥整理
(3)工控
2023Q4,工控行业需求仍偏弱,进口PLC价格部分涨价,国产化进一步提升。
资料来源:芯八哥整理
(4)光伏
2023Q4,光伏行业正加速去库存中,改善或延至2024年初。
资料来源:芯八哥整理
(5)储能
2023Q4,以欧洲为主的海外经销商库存较高,去库存或需一定时间。
资料来源:芯八哥整理
(6)服务器
2023Q4,服务器库存去化结束,高端AI服务器订单持续增长,2024年行业维持高景气度。
资料来源:芯八哥整理
(7)通信
2023Q4,头部厂商库存有所上升,订单低迷,部分投资有所缩减。
资料来源:芯八哥整理
分销与采购机遇及风险
1、机遇
2023Q4,关注消费类需求复苏,看好AI、智能汽车等相关品类需求。
资料来源:芯八哥整理
2、风险
2023Q4,PMIC等模拟产品价格战风险持续,关注MCU市场供需变化,MOSFET等车规级应用需求减缓。
资料来源:芯八哥整理
小结
2023Q4,随着终端需求温和复苏,各品类芯片交期和价格大幅修复,下游客户恢复正常提货节奏。全球半导体行业进入到本轮周期底部供需博弈的振荡阶段,行业在曲折中酝酿向上动能。
展望2024Q1,总体市场趋势向好,但是结构性分化依然存在。具体来看,消费电子温和回升,电动汽车和AI相关需求维持高速增长,工业和通信持续库存去化,谨慎关注新能源库存变化。
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